美债危机、欧债危机的实质是什么？

如果一家银行的偿付能力可能会或者已经出现问题，那么储户就会争相不顾一切的提取存款，因为银行的偿债能力出现问题会导致他们的存款血本无归，所以提的越快损失越少。这时银行为了挽留储户，会大幅提高存款利率来作为吸引。但如果事态仍继续恶化，最后中央银行会作为“最后担保人”来对银行的偿债能力作无条件担保，因为国家中央银行拥有无限印钞的能力，所以储户会信任央行的担保信用，这是解决银行偿债能力危机的最直接、最有力、最有效的办法，而且这种解决方案最妙的一点在于：只要储户相信这种机制是存在的，就极少需要真的动用这种机制。 一个国家也可以看作是一个银行，投资者把钱存到银行拿了个存折本子，这跟把钱购买国家债券拿了张纸并无两样。如果一个国家的债券出现偿付能力问题，那投资者为了躲避风险只能抛售证券（取钱），这时该国债券的收益率同样会上升以吸引投资者停止抛售，这就是目前我们看到的欧洲诸国的情形。 那么现在来看看美债和欧债危机是怎样的？1、美债危机。美债危机表面上看是美国失去一个A的信用评级会引来众多负面影响，但为什么会影响这么大呢？更深层次的原因是：它第一次使全世界包括美国的投资者意识到原先一直认为理所当然的、不用怀疑的作为无风险收益的美国国债原来是有风险的，这好比我们最自然不过的呼吸突然有一天发现是有风险的一样。这是一个开历史先河的事件，没有人知道它的影响会有多大，所以全球金融动荡在所难免。 但是美国信用失去一个A理性看只是象征性的，它最大的影响是给美债投资者提了个醒，然后大家静下来分析都知道美债的信用或美债的偿付能力还不会有问题，最根本的原因是美债背后有美联储作为最后担保人为美债的偿付能力做无条件担保，这一能力来自于美联储拥有无限印钞能力，这是它之前、现在以及以后一直在做的，所以全球投资者对美债的信任也是对美联储的信任。2、欧债危机。欧债危机比美债危机在实质上严重很多，其根本原因是欧洲央行没有作为最后担保人的能力和权利。欧盟实行的是统一的货币政策（统一以欧元为货币、统一的利率政策等）、而财政政策却分散在欧盟各国政府手中，这被认为是目前欧洲债务危机的原因所在，因为欧盟各国为推动本国经济而大量发行以欧元为记币单位的债券，但各国央行却根本没有发行欧元货币的能力（更不用说无限量发行欧元了），所以各国的国家债务就失去了最后担保人的担保，一旦出现偿债能力问题，后果可想而知——违约。 那么，欧洲央行是不是有作为最后担保人的能力呢？理论上是有的，但现在欧洲央行不愿意担当这个角色，原因是：因为提供这种保证会给欧洲各国政界传达错误的信号，会创造一个新的诱惑，促使各国政府继续过度发债，因为反正欧洲央行都会埋单。于是，欧洲央行拿出了一个替代性的方案——“欧洲金融稳定基金（EFSF)”来解决这个问题。目前该基金拥有4400亿欧元的资金能力用于购买欧债危机国家的债券。但是EFSF永远都无法拥有阻止危机蔓延所需的公信力——这正是因为它实际上不能无限量印钱，它需要依赖欧盟成员国才能获得资金，而这些资金也是有限的。 所以，欧债危机的风险比美债危机更加严重，现在欧盟的做法只是头痛医头脚痛医脚，哪个国家债务出现危机就让EFSF买哪国的国债，可这样只能起到短暂作用。