2018年废纸的价格趋势

废纸进口管控趋严，外废进口量大幅下滑
2017年12月15日，环保部下发《进口废纸环境保护管理规定》和《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》，对废纸进口进行规范。相比于老规定，对于废纸进口的限制更加严格：1)限制5万吨以上纸企才有外废额度申请资格;2)取消废纸贸易商的外废进口资格，于公布日起实施。文件规定申请进口废纸许可的加工利用企业生产能力需达到5万吨/年，含杂率标准由1.5%调整为0.5%
我国废纸进口量下滑
我国废纸需求量大，但是由于缺乏规范的废纸回收体系，国内废纸品质不够高，因此废纸大量依赖进口，据前瞻产业研究院发布的《造纸行业发展前景与投资战略规划分析报告》数据显示，目前我国是全球废纸进口量最多的国家，废纸进口量占我国废纸消费总量的比例约为36%。2016年我国进口废纸2849万吨，2017年进口量为2572万吨，同比分别下滑约2.7%和9.7%。
国废替代性需求上升，价格显著上扬
近年来，我国废纸回收量及回收率均保持稳定增长，严苛的外废进口标准促使市场形成废纸供给缺口，国废替代性需求上升，推动国废价格应声上涨。以东莞A级为例，目前价格为2600元每吨，3月份以来上涨约13%。
废纸价格分析
从18年的政策口径来看， 我们判断18年废纸进口配额将继续减量， 外废的需求变化将导致其价格持续走低，
国废价格将持续走高，内外废纸价差拉大对于政府重点“发糖”的龙头纸企来说盈利弹性或将扩大。
国废价格中枢上移支撑纸价中枢抬升，而箱板龙头玖龙、理文、山鹰将持续获得超越行业的盈利弹性。