p：资产（股票）价格
W:财富
C:消费
Y:总产出
货币传导机制包括5个步骤：
首先，联储采取措施增加 银行准备金。
第二，银行准备金每增加1美元会导致多倍的支票存款收缩，从而减少货币供给。
第三， 货币供给的减少将会提高 利率并紧缩 信贷。
第四，在 利率上升和财产减少的情况下，对 利率敏感的支出（特别是投资）将呈现下降的趋势。
最后，货币紧缩的压力将使总需求减少从而减少收入、产出、就业和 通货膨胀。
关于货币传导机制，在 西方经济学界现在有许多不同的观点，各种观点强调不同因素在货币传导机制中的作用。这些观点可以分为三类：传统的 利率渠道、其它 资产价格渠道以及信贷渠道。
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